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界面新闻编辑 | 牙韩翔
10月13日晚间，永辉超市公告称，公司收到上海国际经济贸易仲裁委员会受理通知，主要内容为：上国仲收到公司提交的永辉超市与大连御锦贸易有限公司、王健林先生、孙喜双先生、大连一方集团有限公司关于《股份转让协议》及《补充协议》仲裁案件的仲裁申请书及附件，于2024年10月12日决定受理。目前尚未开庭审理。
公告披露的涉案金额包括，永辉请求裁决大连御锦立即向公司支付剩余股份转让价款36.39亿元，以及加速到期违约金2.18亿元。同时，请求裁决大连御锦立即向公司支付因本案支出的律师费200.1万元。
公告中，永辉超市还请求裁决王健林、孙喜双、一方集团为前述剩余股份转让价款、加速到期违约金及律师费合计38.59亿元承担连带保证责任。请求裁决被申请人承担本案全部仲裁费用。
从时间线上看，这份总价45.3亿元的股份转让款的付款从去年年底开始分期支付，但在第三期就出现支付“卡顿”。
根据永辉超市公告，第三期应收股份转让价款7.92亿元，仅收到2亿元，尚有5.92亿元未收到。
今年7月26日，永辉超市与大连御锦、王健林、孙喜双、一方集团签订《补充协议》，重新约定剩余股份转让价款合计38.39亿元共分八期支付（具体为第三至第十期），其中第四期股份转让价款的约定付款时间为2024年9月30日，约定付款金额为3亿元。根据《补充协议》约定，王健林、孙喜双、一方集团将为剩余转让价款的支付提供担保。
然而，永辉在9月30日没能如约收到第三期的3亿元转让价款，进而提交请求裁决的仲裁申请。
最近几年，永辉持续通过出售资产回款。去年12月，永辉将其持有的成都红旗连锁股份有限公司10%的股份出售给四川商投投资有限责任公司，交易总价为7.99亿元。今年4月，永辉向上海派慧科技有限公司出售所持有的永辉云金科技有限公司65%的股权，到今年6月27日，已收到全部股权转让价款约3.78亿元。
这些资产回款尚未填平永辉过去几年的亏损。
财报显示，永辉超市2023年实现营业收入786.42亿元，同比下滑了12.71%，净利润为-13.29亿元。将永辉超市的经营时间线拉长至过去10年发现，永辉的营收规模从2015年以后迅猛增长，2020年达到顶峰的数值，完成了规模翻倍的业绩后开始下滑，净利润则从2021年由盈转亏，在过去的三年里，永辉超市累计亏损已经超过了80亿。
更重要的一个指标是，永辉的资产负债率从2019年之后逐步上升，最近三年半的资产负债率更是在84%以上，相较于2015年39%的水平直接翻倍。
与此同时，永辉正在通过闭店止损。截至10月14日，永辉的门店数量更新到815家，这比2023年年底1000家的数字减少了185家，也就是说，过去的10个月，永辉关闭了其接近五分之一的门店。
而闭店涉及到退租、赔偿租金、员工赔偿金、供应商货款结算等，这将产生大量的资金需求。尽管永辉在今年7月的公告中称，发布本次出售资产方案的调整对公司日常运营的资金需求和未来的可持续经营没有重大影响，但当其10月10日公布资产出售进展提到，上述股权转让协议存在无法及时履约的风险，资本市场也提前感知到这一风险，在10月9日、10日、11日三个交易日，永辉超市的股票收获三个跌停。
此外，永辉超市正处于学习胖东来、调整改革门店的关键时期，每一个店的调改，都涉及到对人员薪酬提升、商品选品的精细化、卖场环境和服务的提升。
而这些都意味着对更多现金流的占用。
例如10月11日刚刚恢复开业的永辉超市成都文华广场店，普通员工的月工资提升至5000元起，满一年即可享受10天带薪年休假。门店设置了员工休息室、更衣室、办公室等，食堂对员工免费开放，并且下个月还计划为员工发放奖金。
郑州的门店则引入了DL精酿啤酒、DL燕麦脆、DL花生油等胖东来爆款产品，新增单品占比80.9%，梳理后商品结构达到胖东来商品结构的90%以上。
根据永辉官方微信号“永辉同道”，在全国首批调改门店中，北京喜隆多店、重庆南坪万达店、深圳卓悦汇购物中心店、沈阳沈北吾悦店等自主调改店也即将陆续开业。除了首批调改门店外，包括福州长乐万星店、五四北店等第二批学习胖东来自主调改门店也在陆续评估确认中。
调改和关店，则意味着永辉在供应链、员工薪酬等方面的成本有所提升，对比2019年以来的数据，永辉经营活动产生的现金流量净额这一指标也在变少，这一数字在2020年上半年为50.3亿元，2022年中期降低至43亿元，到今年上半年已经变为29.4亿。
为此，9月底与名创优品的交易被认为是永辉解决改革资金流的途径之一，9月23日晚间，名创优品在港交所发布公告称，以62.7亿元收购永辉超市29.4%的股权。
眼下面临无法按时回收大连御锦股份转让款的挑战，对现金流吃紧的永辉会产生什么影响，永辉没有回复。
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